人民币中间价创5年新低 专家：贬值空间总体有限 但实际上这种理解过于简单

发布时间：2025-05-11 18:02:00 来源：乐游坊 作者：时尚

5月25日，人民人民币兑美元中间价大幅下调，币中贬值创出2011年3月以来的创年最弱水平。招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮表示，新低美联储加息预期升温是专家总体中间价大跌直接原因，但实际上这种理解过于简单。空间中国银行国际金融研究所赵雪情则认为，有限近期人民币汇率贬值空间总体有限。人民

5月25日，币中贬值受美联储加息预期升温影响，创年人民币兑美元中间价大幅下调，新低创出2011年3月以来的专家总体最弱水平。

据中国外汇交易中心数据，空间5月25日，有限人民币兑美元中间价调降0.34%，人民报6.5693元。前一交易日人民币14:30收盘报6.5567元，23:30夜盘收报6.5590元。

此次人民币兑美元中间价创新低背后，是否意味着新一轮汇率贬值的到来？

招商银行总行资产管理部高级分析师刘东亮表示，美联储加息预期升温是中间价大跌的直接原因，但实际上这种理解过于简单，“8·11汇改和CFETS指数推出后，人民币汇率运行机制出现了较大变化，即定价中的市场化因素大幅上升，非市场化因素趋于弱化。”

中国银行国际金融研究所赵雪情则认为，近期人民币汇率贬值空间总体有限。

在岸离岸价差收窄

美联储4月会议纪要暗示6月或有加息机会后，美元指数短线急升约60点。截至昨天，美元已经持续上涨至近10周高位，而人民币却应声下跌。

5月25日，中国外汇交易中心数据显示，人民币兑美元中间价调降0.34%，或225个点，报6.5693元。上个交易日人民币16：30官方收盘价为6.5567元，23: 30夜盘收报6.5590元。

与此同时，在人民币还未能完全自由兑换的情况下，离岸人民币（CNH）和在岸人民币（CNY）是有分隔的，因此往往会出现价差。但5月19日美联储暗示或有加息机会以来，两者之间的价差已经缩窄至目前的约60点左右。

5月25日，在岸人民币汇率开盘小幅贬值，随后有所波动。截至记者发稿时，报6.5615，贬值0.07%。同日，在岸人民币开盘后，离岸人民币呈现贬值走势。截至记者发稿时，人民币兑美元汇率报6.5678，贬值0.02%。

国信证券分析称，央行调低人民币中间价，显示了其让在岸、离岸人民币以及每日中间价更为看齐的决心。

美元强势未终结

针对近日人民币中间价再度贬值，且中间价调整幅度大于美元指数的情况，兴业证券研究报告称，并非央行在主动引导人民币贬值，也可能是近期新兴市场整体所面临的汇率贬值压力上升。

该报告提及，5月以来，CFETS人民币指数篮子中的货币相对美元均出现贬值（除英镑），其中欧元贬值幅度较小，英镑甚至升值，而欧元及英镑在美元指数中占比约68%。这意味着，如果央行“盯住”一篮子货币稳定，中间价的调整幅度将大于美元指数。

分析还认为，美联储加息预期升温，欧央行、日央行宽松论调上扬，美元长期弱势趋势中出现短期反弹并不意外。

刘东亮在接受记者采访时表示，“无论美联储6月加息或9月加息，都只是细节上的区别，加息大方向没有问题。”刘东亮还表示，美元强势周期还远未结束，这是人民币汇率和中国资本流动必须面对的一个长期外部环境。

中行国际金融研究所赵雪情则认为，近期人民币贬值压力下，央行与市场沟通较顺畅，本次人民币贬值基本符合市场预期。预计近期汇率贬值空间总体有限。

美元何时加息尚不确定

美联储4月会议纪要称，如果未来数据显示美国经济持续改善，美联储可能在6月会议上加息。

然而，一些市场人士在预期美联储最快下月加息之外，认为美元在7月加息的机会也在增大。

近期，拥有今年美联储货币政策会议投票权的圣路易联储主席James Bullard认为，联储今年6月或7月加息还不是板上钉钉的计划，但就业数据清楚地显示，是时候行动了。

该人士接受媒体采访时表示，美联储制定货币政策的委员会FOMC会先观察数据再做决定，“没有理由预判6月”加息，联储也没有理由必须在会后召开新闻发布会的议息会议上决定加息。”

◎记者 沙斐

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